研报正文

供应方面：产地方面，受大会和疫情影响，产地样本焦煤产量小幅回落，近期受疫情影响，物流受阻，煤矿炼焦煤库存上升，焦企焦煤库存下降，焦煤竞拍成交尚可，成交价格总体上涨。

长期来看有关部门再次要求推动煤炭产量增长，焦煤产量会有一定增长空间，但需要一定时间，未来产地供给或有少量边际增量。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均进煤636车，较前一周日均减少5车。中期看口岸仍有增量预期。

海运焦煤方面，海运焦煤价格小幅反弹，虽然相比国内煤有一定优势，但由于印度到岸价较高，发往中国的量依然较少，持续关注。

需求方面：焦企方面，部分焦企对焦炭价格提涨100元（二轮）但尚未落地，焦企亏损加大，同时受物流影响，原料煤 *** 不佳，焦企继续限产，短期焦煤需求继续减少。钢厂方面，本周钢材库存继续下降，目前钢厂盈利情况较差，铁水或将见顶回落，关注钢材终端需求能否持续回升。

库存方面：本周煤矿原煤库存小幅上升，港口库存小幅回落，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存回落，整体库存小幅下降，且库存水平处于历史偏低位置，价格弹性较大。

整体观点：供应方面，短期供应受大会和疫情影响小幅收缩，中期看仍有增加预期。需求方面，铁水维持高位，刚需有支撑，但钢厂利润继续收缩，铁水或见顶回落，原料远期需求驱动向下，关键看后期钢材需求能否持续回升。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。

整体来看，焦煤短期供需仍偏紧，强现实延续，但大会后供应或将回归正常，同时铁水或将见顶回落，焦煤供需预期有所改善，价格或偏弱震荡，但由于盘面贴水较大，建议逢高短空为主。

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