潘东表示，为银行理财子的产品以相对保守的策略为主，管理费远远低于公募基金，把收益都让给了客户，所以在转型过程中，客户对于产品是可以接受的。但是长期来看，资管和财富端需要协同加强，包括消费者的权益保护。

5月8日，《中国资产管理市场2020》报告发布暨光大年度投资论坛在北京召开。清华大学国家金融研究院院长朱民、来自光大集团及集团旗下各公司的相关负责人，以及行业内诸多资管机构的负责人参与该论坛，针对大资管行业的发展和当下的市场、投资等话题展开讨论。

此次发布会上，光大理财总经理潘东、BCG全球合伙人兼董事总经理刘冰冰发布了《中国资产管理市场2020》报告，并分别就报告重点进行了解读。

潘东表示，净值化转型是顺利的，因为银行理财子的产品以相对保守的策略为主，管理费远远低于公募基金，把收益都让给了客户，所以在转型过程中，客户对于产品是可以接受的。但是长期来看，资管和财富端需要协同加强，包括消费者的权益保护。

在潘东看来，2020年是理财子成立一周年，可谓是破茧成蝶，全行业经过了高速发展、转型，目前理财子公司已经进入净值化管理、市场化运作的崭新时代。

2025年中国资管市场管理规模将达到210万亿元

对于资管行业而言，过去4年中国资管行业经历了“回归本源”的阵痛转型期。不过资管行业的转型发展并未放缓。报告显示，截至2020年底，中国资管市场规模达到122万亿元，相较2019年111万亿元增长了近10%。

事实上，2017年中国资管行业市场规模接近120万亿元，2020年已恢复至新规前水平。

“可以说，中国的资产管理行业经过了4年‘回归本源’的阶段，在120万亿元规模停留了4年。”潘东在发布会现场表示。

虽然同样是120万亿左右的资管规模，2020年与2017年资产质量却差异巨大。伴随着“资管新规”的逐步实施，行业预期收益型产品和通道业务大幅压缩。

同时，“资管新规”的影响和业务质量的调整直接体现在各细分行业的规模变化上。报告显示，银行理财、信托、基金子公司、券商资管等四类直接受“资管新规”影响的子行业规模均在过去三年内大幅下降，其中基金子公司和券商规模降幅甚至达到50%。与此同时，保险资管、公募基金、私募基金受“资管新规”冲击较小的子行业均取得高速增长，其中保险资管取得了41%的三年累计增幅，公募和私募增长幅度更是超50%。但剔除通道业务和预期收益型产品，所有的资管子行业在过去三年均取得了大幅增长。

随着十四五规划的实施，中国资管行业从“回归本源” 迈向“全面发展”阶段。潘东表示，从2021年开始，我国将进入全面发展的“十四五”新阶段，预计未来五年将取得12%年化增速，达到210万亿。

进入新的发展阶段，我国资管行业也将发生巨大变化，迎来了更多新的机遇。

把握权益、另类、被动、绿色四大投资机会

刘冰冰从资金端、资产端、商业模式三个维度，总结出了十二大发展机会：资金端方面，把握居民财富重新配置、养老体系建设、产业及政府战略资金、跨境资金四大机会；资产端则需要把握权益、另类、被动、绿色四大机会；商业模式方面以客户为中心，数字化驱动，围绕零售端探索资管与财富融合，围绕机构端打造解决方案，围绕政府与企业建立“投资+赋能”能力。

针对居民财富重新配置，刘冰冰称，随着中国市场的发展，监管的推动，整个市场风险定价的变化，使得资金能够正常的分布在不同的行业中，而不是过去那样更多在资产、现金管理，所以也带来了财富业务管理权益方面新的内容。

此外，刘冰冰特别提到了绿色投资，他指出，包括头部公募在内过去谈ESG的时候，但是购买的比较少。但随着我国“碳达峰”、“碳中和”等目标发布，绿色金融领域将迎来发展浪潮。

净值型理财规模同比增长59.1%

发布会邀请了央行金融委办公室秘书局局长陶玲、银行业理财登记托管中心总裁成家军、光大集团投资与重组部总经理林春、泰康资管总经理段国圣进行了圆桌对话，点评报告内容，探讨资管行业发展方向以及未来研究重点。

面对新的监管环境、新的市场需求，资管机构正在调整自身经营策略，以便更快地占据市场。根据报告，截至2020年底，银行理财市场规模达25.86万亿元，同比增长6.9%。2020年以净值化转型为重点，银行理财业务进一步规范，净值型理财产品存续规模17.4万亿元，同比增长59.1%。净值型理财占理财产品存续余额的67.3%，同比上升22个百分点。

陶玲指出，2019年至今，不到两年的理财子公司的实践，银行理财子公司的发展模式，资产投资类型、产品类型等等做了很多基于现实的思考，这个思考是有价值的。

事实上，自2018年资管新规发布以来，资管行业积极探索非标压降和净值化转型，期限错配和多层嵌套情况已经明显改善。

成家军表示，报告围绕行业的痛点、难点进行分析，归纳而言是三个方面，规模、客户、渠道和产品，这是理财子公司发展的基础；净值化和定位是我们理财子公司发展的方向；投研、人才、风控和科技是理财子公司行稳致远的保障。

同时，金融科技也在深刻的影响着中国资产管理行业的发展，寻求多元化的业务发展，构建新的运营、服务模式成为高质量发展的必然选择。

林春指出，对于多元化的发展是必然的，是未来的方向。首先是客户端，客户的需求市场规模增量很快，有资产配置需求，需要配置不同的市场、产品；第二是零售端的年轻化带来结构和风险偏好的很大的变化，希望得到更多的服务。从自身发展来说，中国对外金融开放的程度越来越深，资管机构也都想为客户提供更多方面的服务。

展望未来，陶玲指出，中国经济社会正在步入新的发展阶段，高质量发展是各行各业的发展目标，对资管行业也是如此。对政策制定者、监管者来说，应该以监管的新来促进行业的新，以监管的高质量来促进行业的高质量。

段国圣指出，我们的政府，包括经济相关的部门跟以前不一样，更加成熟了。在经济结构方面宏观经济调控的思路或手段上不一样，提出不搞大水漫灌，不急转弯，避免对经济产生大的波动，我们调控更加成熟了。

（张洋 HN080）