耐克(NKE.US)于周二美股盘后公布了2023财年第三财季业绩。尽管耐克在包含假日购物季的这个财季中的营收和盈利轻松超过市场预期，但其臃肿的库存继续拖累其利润率。

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财报显示，耐克Q3营收同比增长14%至123.9亿美元，好于市场预期的114.7亿美元;净利润为12.4亿美元，同比下降11%;摊薄后每股收益为0.79美元，好于市场预期的0.55美元，上年同期为0.87美元。

不过，与其他零售商一样，耐克一直在消化供应链中断和消费者需求变化带来的过剩库存，这些库存一直在影响其利润率。财报显示，耐克Q3毛利率降至43.3%，较上年同期下降了3.3个百分点，原因是该公司为了清理库存而加大了降价和促销力度。耐克首席执行官John DonahOE早在第二财季告诉投资者，虽然他认为该公司已经度过了库存峰值，但预计毛利率将在假日季受到打击。

财报显示，Q3库存较上年同期增长16%至89亿美元，该公司将其归因于产品投入成本上升和货运费用上升。不过，耐克高管在财报电话会议上表示，他们“越来越有信心”耐克将以健康的库存水平结束本财年。他们补充称，鉴于销售势头强劲，他们还预计“库存会比预期的更少”。

按地区划分，北美地区营收为49.13亿美元，同比增长27%;欧洲、中东及非洲(EMEA)地区营收为32.46亿美元，同比增长17%;大中华区营收为19.94亿美元，同比下降8%;亚太及拉美地区营收为16.01亿美元，同比增长10%。

鉴于Q3的强劲表现，耐克预计2023财年的营收将以高个位数增长(此前预期为中个位数)。该公司预计2023财年毛利率将下降2.5个百分点，这是此前指导范围的低端，反映了耐克正在努力清理过剩库存以及应对其他成本。

此外，耐克预计第四财季的营收增速将在持平和较低个位数之间。该公司首席财务官Matthew Friend表示，鉴于消费者信心和经济的不确定性，该公司正在采取“谨慎的方式”进行规划。他表示：“我们以前曾成功度过这样的周期，我们将为眼前的波动做好充分准备。”

直面消费者(DTC)渠道 VS 批发渠道

在过去的几年里，耐克一直致力于建立其直面消费者(DTC)的销售，并通过建立体验店、发展忠诚度计划和增加电子商务销售，在这一渠道上投入了大量资金。

耐克对DTC渠道的投资是有代价的，但其销售额仍在增长。数据显示，Q3 DTC渠道的销售额同比增长17%至53亿美元。其中电子商务销售同比增长了20%，占总销售额的27%，高于2019财年末的9%。作为代价，耐克Q3的销售和管理费用同比增长15%至40亿美元，其中大部分与工资相关的费用和DTC成本有关。该公司预计全年支出将增长10%。

此外，在过去两个季度里，耐克一直依靠与批发商的合作来消化库存，批发渠道营收继上一季度同比增长19%之后，在Q3同比增长了12%。不够，该公司表示，它减少了春季和夏季的库存承诺，以便能够消化过多的库存。该公司预计，未来几个季度的批发渠道营收将放缓。

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