进入消费年，红星美凯龙(行情601828,诊股)的业绩有望率先筑底反弹。

【资料图】

3月30日，美凯龙发布2022年年度报告。财报显示，2022年红星美凯龙营业收入为141.38亿元，归母净利润为7.49亿元，扣非后归母净利润为6.16亿元。

截至报告期末，公司在一、二线城市自营商场经营面积占比超80%，通过先发及选址优势，美凯龙未来业绩增长可期。

事实上，国家统计局发布的全国建材家居景气指数BHI2月份为119.88，环比上涨24.26点，同比上涨16.91点。全国规模以上建材家居卖场2月销售额环比上涨44.18%，同比上涨34.54%，各项增长创近年来新高，可见家装消费的强势回暖已成为大势所趋。

布局一二线，强势联手国企资本

年报数据显示，截至2022年12月底，红星美凯龙共经营94家自营商场，284家委管商场，8家战略合作商场，57个特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的223个城市，商场总经营面积2251万平方米。

值得一提的是，美凯龙经营的94家自营商场，总经营面积8,369,802平方米。在销售力强劲城市的广泛布局，为美凯龙的业绩回暖赢得先机，根据弗若斯特沙利文数据，截至2022年底，红星美凯龙2022年占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为19.0%，同比提升1.5个百分点，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中占有最大的市场份额，具备绝对领先优势。

在提升自身市场价值的同时，美凯龙基于战略与业务的高度协同，与厦门国资委旗下建发股份(行情600153,诊股)拟通过现金方式协议收购的方式达成合作，据了解，目前收购事项正如约稳步推进中。

分析人士指出，建发股份入局红星美凯龙属于双龙头的强强联合，可实现资源互补、战略协同，共创双赢局面。一方面，建发股份的供应链资源与家居商场产业链资源可相互赋能，共同拓宽品类覆盖、延展商业链路。同时，双方在商业及住宅地产上下游的资源也可充分整合、协同发展。另一方面，双方在中高端客户资源上高度匹配，有助于各自会员圈层及数量拓展，进一步提升渠道和品牌粘性。

降本增效，大店策略彰显韧性

在基本盘保持稳定的同时，红星美凯龙也持续推进“降杠杆”战略，不断提质增效。截至2022年12月底，红星美凯龙资产负债率较年初下降1.9个百分点至55.5%，实现连续三年下降；包括自建商场购地、建造及项目并购支出等在内的资本性投入同比下降56.4%。

报告期内，红星美凯龙经营效率也持续优化，期间费用率下降明显。2022年，红星美凯龙的销售费用率同比下降2.3个百分点，管理费用率同比下降2.9个百分点，运营效率不断提升。

作为“消费提振年”的首波家居消费潮，此次春季家装消费也呈现出一些新特点。从品类销售数据来看，以高端电器、进口品类、高端定制、系统门窗为代表的前端品类和消费升级品类复苏较快，成为此次领涨品类。

红星美凯龙全国统计数据显示，“315FUN肆嗨购节”期间，客流同比增长15.8%，消费人数同比增长23%，客总价同比增长6%，销售金额同比去年实现稳中有涨。芝华仕、九牧、美的、方太等品牌均实现同比双位数乃至翻倍增长。

消费拐点下，红星美凯龙坚持“拓品类、重运营”策略，不断夯实内功，打造与品牌方的“共融、共生、共创”生态。

报告期内，在商场店态升级方面，美凯龙持续推进一省一标杆商场战略落地，统筹同城多店商场差异化定位规划，甄选了代表集团战略布局的百MALL商场：32家1号店、9家至尊MALL及59标杆商场，并加速实现构建落地。2022年，TOP百Mall A类及进口面积占比为52.6%，其中行业TOP新热销品牌占比12.1%；全国A类及进口面积占比为48.8%，其中行业TOP新热销品牌占比8.9%。

面向中高端消费、采取“大店策略”的高端电器品类发展势头强劲，已成为新流量入口。截至2022年底，红星美凯龙在不到两年时间内已在全国布局150家智能电器生活馆，成为高端电器零售的第一渠道。

据了解，作为第一大战略品类，高端电器品类在红星美凯龙商场的经营面积达到200万平方米，占总经营面积比重超8%，是近几年增长最快的品类。预计到2023年底，电器经营面积占红星美凯龙总经营面积比重将达到10%，并于2025年进一步提升至15%。在高端电器的市场份额里，红星美凯龙预计到2023年底，实现“智能电器生活馆数量达到200家、销售增长30%的目标”。

关键词：