▼6月7日

进入6月份，由于北方多数地区的环保限产暂时告一段落，加之华北进入高温农忙季节、南方进入梅雨季节等需求转弱预期的不利影响，国内多数地区钢材价格出现了明显的回落。截至6月6日，螺纹钢全国均价为3743元/吨，较5月底下跌127元/吨；而热轧板卷价格全国均价为3272元/吨，较5月底下跌66元/吨。随着需求淡季效应愈发明显，后期螺卷价格会呈现出怎样的走势？下面笔者将从以下几组数据对比分别对后期螺卷价格走势做出简要分析。

首先，从钢厂生产情况来看，目前国内钢企成品材生产利润较为可观，特别是建筑钢材的生产利润明显高于板材。据Mysteel调查的全国91家高炉钢厂，5月底螺纹钢平均含税成本为2890元/吨，月环比减少48元/吨，降幅1.6%，盈利786元/吨，增加412元/吨；热卷为3051元/吨，环比减少53元/吨，降幅1.7%，盈利195元/吨，增加270元/吨。

对于建筑钢材来说，虽然目前价格有所回落，但是考虑到其生产利润依旧可观，以及环保限产压力逐步缓解，笔者认为后期国内多数钢企继续放量生产建筑钢材的可能性较大。而对于热轧板卷，由于目前盈利水平偏低，加之近期价格出现回落，导致钢企生产热轧板卷的积极性不高。据Mysteel调研了解，为了实现利润最大化，部分同时存在长材和板材产线的钢厂出现将热轧产线转向螺纹产线生产螺纹的情况。从近期钢厂产能利用率以及钢厂产量变化情况可以佐证以上观点。

钢厂产能利用率方面，5月初以来螺纹产能利用率受环保限产影响持续下降，而6月初则由降转升。6月2日全国建材钢厂螺纹钢产能利用率为68.6%，较5月26日上升了1.5个百分点。对于热轧板卷，目前其产能利用率依然处于下降通道，6月2日全国热轧板卷钢厂产能利用率为79.14%，跌破今年以来热卷产能利用率一直保持在80%以上的水平值。钢厂产量方面，6月2日全国建材钢厂螺纹钢实际周产量313万吨，持续5周下降后在6月初出现回升；而热轧板卷方面，6月2日全国热轧板卷钢厂实际周产量309.78万吨，短期仍然处于下降通道。

其次，从库存来看，目前螺纹钢和热轧板卷社会库存降幅明显趋缓，进入6月份，国内多地面临高温或者雨季，下游需求释放受限，螺卷社会库存周环比降幅均不到1%，预计短期内社会库存下降周期或将出现拐点。而钢厂库存方面，热轧厂内库存继续下降，螺纹钢厂内库存则由降转升。考虑到螺纹产能利用率上升、产量增加，钢厂螺纹钢库存开始出现累加，后期供应压力或逐步向市场转移。

然后，从期现价差来看，今年以来，期货价格的持续大幅贴水，给现货价格带来一定的利空。截至6月6日，上海期螺1710贴水上海螺纹现货幅度高达651元/吨；上海期卷1710贴水上海热卷现货为162元/吨。相对于螺纹钢来说，热轧板卷期货价格贴水现货幅度相对较小。期货价格的持续贴水反映市场对后期行情预期偏空。随着钢市需求淡季来临，现货价格下行压力增加，后期现货价格向期货靠拢修复的可能性更大，特别是期螺的深度贴水，相对于热卷来说更具有修复的空间。

综合来看，进入6月份，北方高温叠加南方雨季，钢市需求淡季效应或愈发明显，加之考虑到6月份钢市供应端压力增加的预期，所以后期国内钢市供需基本面大概率面临恶化。另外由于6月份国内银行业迎来年中考核，短期资金面或偏紧运行。所以不管是从钢市基本面还是资金面来看，后期钢价继续承压下行的可能性较大。

但分品种来看，由于建筑钢材目前生产利润依旧较为丰厚，所以钢企继续放量生产建筑钢材的可能性较大。而对于热轧板卷，由于目前盈利水平偏低，导致后期钢企生产热轧板卷的积极性不高。在此情况下，相对于热轧板卷来说，后期建筑钢材的供应压力或将更大。另外，从期现修复角度来看，后期螺纹现货价格向期货价格修复的空间也相对更大。基于此，笔者认为6月份螺纹钢的下行空间相对于热轧板卷将更大，螺卷价差有望进一步修复。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关，未经Mysteel书面授权，禁止转载。

热文推荐：

钢厂最高下跌超200，商家恐慌，钢价跌势何时停？

5家钢厂降价，低价成交略好，钢价跌势放缓？