——《证券分析》中关于债券融资的看法

【关于债券融资的争议】

债券融资有两个流行的观点：

1、发债是公司财务状况变弱的表现，减少债务应该是公司追求的目标；

2、当公司无法发行股票融资时，发行债券融资是合适的。

作者认为，这两种普遍的观点都不正确。因为这两种观点隐含地假设是只有弱势公司才愿意发行债券。

【关于债券融资的正确理论】

作者认为，其实对于一家繁荣发展的公司而言，合理数量的长期债务是有利的，因为股东可以使用从债券投资者那里获得的资本，赚取高于债券利息支出的收益。把债券融资数量限定在一定范围内，并保证安全性的前提下，对公司和投资者都是有好处的。

反之，如果企业发行债券是迫不得已的，那么债券的质量必定不佳，购买这些债券则并不明智。

【思考】：企业发债是好还是坏，取决于发债这个行为是企业主动为之，还是因为迫不得已。当企业繁荣发展时，发债有利于减少融资成本，扩大收益；企业发展艰难时，发债会让企业的财务状况雪上加霜。

作为谨慎的投资者，购买债券时，应当充分考虑遇到经济环境恶化时，企业自身的盈利能力能否提供足够的安全边际。因为，没有任何行业能够完全免受经济萧条的影响，以牺牲安全性换取收益得不偿失。

欢迎各位朋友留言指正，共同交流探讨。