回顾周四A股行情，沪深两市全线低开，盘初迅速拉升翻红，又跳水回落，随后维持窄幅震荡；午后股指再度出现一波冲高回落，整体上来看，沪指表现较强，而题材股分化下，深成指以及创业板指相对弱势。

　　周四A股依然延续结构性行情，沪深指再度横盘整理，板块涨跌分化明显，成交额基本持平近日均值，依旧稳定在1.1万亿元之上。回顾今年以来，A股市场情绪受外盘影响明显趋弱，新冠新变异株预计对我国A股市场的负面冲击有限，在国内经济下行压力仍大叠加宽货币预期下，跨年行情依然可期，建议短期内重点关注业绩修复确定性较强的医药生物、稀土、大众消费等板块，同时逢低布局清洁能源、数字新基建等高景气成长赛道。

　　就技术面上，A股继续弱势震荡，目前行情仍旧处于纠结状态，短周期而言，上证指数还会在60日均线和半年线区间反复震荡，此后再寻求机会尝试突破3602-3625点重压力区域，目前对于投资者而言，与其追求高不确定性的交易性机会，还不如耐心布局长期标的。

　　就后市而言，市场在概念股的调整中延续震荡，但好在几个指数并未出现破位，目前看还算是良性的。震荡中资金对于风险的厌恶显得较为明显，高位品种暂时还是要注意回避，但其中一些有较明确业绩预期的品种，在错杀下也是介入良机，应注意区别对待。

　　当前市场以低位板块轮动补涨为主要节奏，市场对有消息面利好中小题材及政策覆盖明确的行业给与正面反馈，在普遍赚钱效应出现之前，市场增量资金依然以机构为主导，而机构布局的方向或以明年一季度为主，本月的中央经济会议将为市场风格定调，“共同富裕”“科技强国”“高质量发展”“碳中和”等大方向将是主要政策逻辑，关注自主可控芯片、专精特新、云计算、高端制造等方向低位补涨机会。

　　宏观方面，节前压力不大，但岁末年初仍不排除降准。国泰君安宏观组测算，若考虑央行逆回购到期续作，MLF等额或小幅缩量续作，或通过降准对冲，预计不存在流动性缺口，政府存款、外汇占款、缴准压力和 M0扰动等其余四项因素将合计释放流动性约7496亿元。若不考虑央行投放(公开市场续作以及再贷款投放)，预计流动性缺口达6704亿。考虑三季度货币政策报告中，央行维稳资金面的表态，我们预计12月央行大概率仍将利用OMO操作来“削峰填谷”。同时，中央经济工作会议之后，临近跨年处，我们仍不排除通过降准置换MLF的可能性。

　　在操作策略上，近期市场对券商板块关注度明显提升，除了行业继续向好外，估值较低也是重要原因，在多数板块低迷不振的情况下作为牛市旗手的券商股具备了较强的博弈属性，进可以活跃市场人气，退可以成交自如，对股指的贡献度可见一斑。从指数运行角度看，近期沪指呈反弹趋势，但持续性并不乐观，需要考虑冲高回落的可能，市场继续维持箱体震荡概率高，年底前投资者可以继续关注低估值品种。