大盘全天探底回升，沪指领涨，权重蓝筹股表现相对偏强。

　　盘面上，中字头个股早盘大涨，中铁装配(行情300374,诊股)涨超15%，中公高科(行情603860,诊股)、中成股份(行情000151,诊股)、中船科技(行情600072,诊股)涨停。金融股午后走强，邮储银行(行情601658,诊股)涨超5%，华创阳安(行情600155,诊股)涨超4%。半导体板块全天活跃，佰维存储(行情688525,诊股)20CM涨停，通富微电(行情002156,诊股)、康强电子(行情002119,诊股)涨停。教育股午后拉升，科德教育(行情300192,诊股)涨超10%。板块方面，大基金持股、中字头、教育、Chiplet等板块涨幅居前。

　　下跌方面，数字经济相关板块陷入调整，浪潮信息(行情000977,诊股)一字跌停，海天瑞声(行情688787,诊股)跌超10%，汉王科技(行情002362,诊股)、中通国脉(行情603559,诊股)跌停。CHATGPT、CPO、厨卫电器、服装家纺等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超2500只个股下跌。

　　截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.02%，创业板指涨0.16%。沪深两市今日成交额8695亿，较上个交易日缩量640亿。北向资金全天净买入20.66亿元，其中沪股通净买入20.15亿元，深股通净买入0.51亿元。

　　01

　　央行释放重磅消息

　　3月3日，国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长易纲，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜和中国人民银行副行长刘国强出席，并对近期热点问题进行答复。

　　整体来看，要点包括货币政策工具、通胀、实际利率、人民币国际化等重要信息。

　　首先是货币政策工具。

　　精准有力实施好稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，首要的就是保持币值稳定。币值稳定有两层含义，第一层含义是物价稳定，第二层含义是汇率的基本稳定。易纲表示，下一步，中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　其次是市场关心的通胀问题。

　　刘国强表示，预计2023年我国通胀水平总体保持温和是主基调。从短期看，通胀压力总体可控，当前我国经济处在恢复发展的过程中，有效需求不足仍然是主要矛盾，产业链、供应链运转顺畅，供给比较充足，居民通胀预期比较平稳，具备保持物价基本稳定的有利条件。从更长时间看，通胀的概率不大。

　　第三，实际利率。

　　易纲表示，当前实际利率水平比较合适。至于市场关注的降准，易纲表示，2018年以来中国人民银行实施14次降准，把平均的法定存款准备金率从近15%降至不到8%。“不到8%的法定存款准备金率，不像过去那么高，但是用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整体流动性在合理充裕的水平上。”

　　第四，当前人民币国际化面临一些比较好的环境和机遇。

　　潘功胜介绍，后续推进人民币国际化主要工作重点有四点：一是聚焦贸易投资便利化；二是加快金融市场向制度型开放转变；三是支持推动离岸人民币市场的健康发展；四是提升在开放条件下跨境资金流动的管理能力和风险防控能力。

　　除此之外，我国金融风险整体收敛、居民储蓄将回归常态、国内经济好转、近期房地产市场交易活跃性上升、人民币资产投资属性和避险属性凸显等也是此次发布会的核心要点。

　　02

　　三月流动性如何变化？

　　回顾A股市场，近期两市成交额开始回升，市场维持放量无疑是积极的信号。因此，三月份的量能能否保持温和递增显得格外重要。

　　历年两会召开前夕，市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段。从整体流动性看，中信证券(行情600030,诊股)判断，今年3月份基本不存在流动性缺口，二季度初或许会迎来降准。具体来看：

　　经测算，3月由于财政支出力度加大，基本不存在流动性缺口，但由于财政支出通常集中在月末，因此月内其他时点资金面仍有可能面临一定的压力。对此，央行大概率会通过公开市场操作将资金利率控制在政策利率附近，或在二季度初适时动用降准工具，也不排除这一时点提前的可能。

　　对于债市而言，前期国债收益率曲线熊平形变已经反映了资金面收敛、基本面修复的预期，由于后续资金利率中枢进一步抬升的风险较低，预计债券市场交易主线将回归基本面，短期内走势偏震荡。

　　对于A股市场，展望3月和二季度，预计两会前后增量资金将逐步形成共识并集中入场。

　　一方面，年初以来市场依次经历外资回补和内资接力，后续主旋律是增量资金入场，预计增量资金或将在3月集中增配A股。另一方面，大小风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长成为新洼地，增量资金的流入预计会逐步填平中大盘成长的相对估值洼地。

　　03

　　主线分歧加剧 后续关注什么

　　今日大盘延续震荡整理的格局。其中，中字头概念再度走强，成为今日市场的领涨主力，半导体、军工也在盘中活跃。另一方面，市场主线数字经济方向则是遭遇了全线回调，受其影响下短线情绪较为低迷，个股跌多涨少。

　　回顾本轮人工智能行情，大致可以分为三个阶段：

　　第一阶段主要是由ChatGTP的火爆出圈引起了市场对于AIGC领域的热情，市场关注度多集中于在NLP（自然语言处理）领域内有相关技术布局的企业；

　　进入第二阶段后，大家逐渐意识到以ChatGTP为代表的大模型训练背后对于算力基础设施的需求，算力的成倍扩张需求为AI芯片以及服务器等市场增长提供了强劲动力。

　　后续，市场的演绎或将进入第三阶段，即以应用端为切入点，无论是国内庞大、多样化的应用场景，还是GPT-4的延伸，本质上都是应用端的进一步展现。

　　考虑前期A股市场估值修复已持续3个月左右，部分宽基指数处于前期成交密集区间，结合当前内外部宏观环境，且临近两会并伴随上市公司2022年报的逐步披露，中金公司(行情601995,诊股)认为当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能仍将延续一段时间，但中期市场机会仍大于风险。三月建议配置复苏主线，关注政策支持领域，主线有三：

　　1）高频数据显示国内经济持续修复，特别是出行服务、地产销售复苏势头较好。预计后续消费、地产的回暖仍有望进一步延续。

　　2）全国两会召开在即，关注政策重点支持方向。重点关注围绕高质量发展的相关议题和政策支持对市场的影响，关注现代化产业体系建设、国企改革后续建设方向，等等。

　　3）数字经济领域政策支持力度加强，关注国内数字化建设进程，预计今年国内数字化建设进程有望提速。